Jak se tvoří cena zlata a co s ní hýbe

Londýnský fixing a spotová cena

Základním referenčním bodem trhu se zlatem je takzvaný londýnský fixing (LBMA Gold Price) — dvakrát denně se sejde skupina velkých bank a obchodníků a na základě aktuální nabídky a poptávky stanoví referenční cenu, ze které pak vychází většina smluv, certifikátů a fyzického obchodu na světě. Vedle fixingu běží nepřetržitě takzvaná spotová cena, tedy okamžitý kurz, za který se dá zlato koupit nebo prodat na burze právě teď. Spotová cena je základ, ze kterého se odvíjí i to, co uvidíte v kurzovním lístku zlatnictví nebo výkupny.

Zlato se obchoduje v amerických dolarech za trojskou unci (31,1035 gramu) — to je mezinárodní standard, který se drží bez ohledu na to, v jaké zemi se zrovna obchoduje. Přepočet na cenu za gram v korunách proto vždy závisí na dvou dalších proměnných: kurzu dolaru vůči koruně a aktuální spotové ceně v dolarech. Kdo hledá konkrétní cenu zlata za gram, najde postup výpočtu z ryzosti a váhy v samostatném článku magazínu.

Nákup versus prodej: bid a ask

Kdo se poprvé podívá na kurzovní lístek obchodníka s drahými kovy, často se podiví, že vidí dvě různá čísla — jedno, za které obchodník kupuje, a druhé, za které prodává. Rozdíl mezi nimi se nazývá spread a pokrývá náklady obchodníka i jeho zisk. Čím likvidnější a standardizovanější produkt (například běžně obchodovaná investiční mince), tím užší bývá spread; u méně obvyklých kusů nebo u fyzického zlata v menším množství bývá rozpětí širší.

Co cenu hýbe: úroky, inflace, dolar, centrální banky

Zlato nepřináší úrok ani dividendu — jeho hodnota tedy roste a klesá hlavně podle toho, jak atraktivní jsou alternativy. Když centrální banky zvyšují úrokové sazby, státní dluhopisy a spořicí účty nabízejí jistý výnos, a část investorů proto peníze ze zlata přesouvá jinam, což tlačí cenu dolů. Naopak když sazby klesají nebo hrozí vysoká inflace, zlato se historicky chová jako uchovatel hodnoty a poptávka po něm roste.

Druhý zásadní faktor je kurz amerického dolaru. Protože se zlato obchoduje v dolarech, jeho oslabení dělá zlato levnější pro držitele jiných měn, což zvyšuje poptávku a tlačí cenu nahoru — a naopak. Třetím hráčem jsou centrální banky, které zlato nakupují a drží jako součást měnových rezerv; jejich rozhodnutí nakupovat nebo prodávat dokážou hýbat trhem citelněji než chování drobných investorů. Podrobněji se tomu věnuje samostatný článek magazínu o zlatých rezervách centrálních bank.

Geopolitika a nálada trhu

Ke jmenovaným faktorům patří i takzvaná averze k riziku. V obdobích válečných konfliktů, bankovních krizí nebo prudkých propadů akciových trhů investoři často přesouvají část majetku do zlata jako do bezpečného přístavu, což poptávku krátkodobě zvedá bez ohledu na to, co se děje s úroky nebo dolarem. Zájem o takové zlaté šperky a investiční zlato pak roste souběžně, i když z různých motivací u různých kupujících.

Proč se cena mění i několikrát denně

Trh se zlatem nikdy nespí. Obchodování probíhá postupně na burzách v Asii, Evropě i Americe, takže se otevírací hodiny jednotlivých center překrývají a cena se aktualizuje prakticky nepřetržitě od nedělního večera do pátečního večera. Každá makroekonomická zpráva — údaje o inflaci, rozhodnutí centrální banky o sazbách, prohlášení politiků — se do ceny promítne během několika minut, protože obchodníci reagují okamžitě.

To je taky důvod, proč žádný web ani časopis nemůže smysluplně napsat aktuální cenu zlata a nechat ji tam beze změny. Číslo, které by platilo dnes ráno, může být odpoledne jinde. Pokud potřebujete přesnou hodnotu, vždy sáhněte po zdroji, který se aktualizuje v reálném čase.

Kde si aktuální kurz ověřit

Nejspolehlivější je podívat se přímo na stránky, které publikují burzovní kurz zlata v reálném čase — takové servery aktualizují cenu průběžně po celý obchodní den. Druhá možnost je kurzovní lístek konkrétního zlatnictví nebo výkupny, který ale k burzovní ceně obvykle připočítává nebo odečítá svou marži, takže se od spotové ceny mírně liší. Při srovnávání nabídek je dobré vědět, ke kterému zdroji se dané číslo vztahuje a kdy bylo naposledy aktualizováno.

Při porovnávání víc zdrojů se vyplatí sledovat tři věci najednou: jestli je uvedené číslo spotová cena nebo už zahrnuje marži konkrétního prodejce, k jakému okamžiku se vztahuje, a v jaké měně a jednotce je vyjádřené — dolar za unci a koruna za gram jsou dvě různá čísla, která se dají srovnat jen po přepočtu. Zaměnit tyhle údaje je nejčastější důvod, proč lidé mají pocit, že se jim čísla z různých zdrojů neshodují, přestože ve skutečnosti jen popisují jinou věc.

Co z toho platí pro šperk

Pro majitele hotového šperku je klíčové pochopit, že cena kovu je jen jedna složka jeho hodnoty. Ke spotové ceně zlata odpovídající ryzosti a váze se u výkupu odečítá marže výkupce a u nákupu nového šperku se naopak přičítá cena práce, design a případně značka. Přesnou hodnotu použitého kovu si spočítáte podle postupu pro výpočet ceny zlata za gram — počítejte ale s tím, že finální cena hotového šperku bude vyšší než pouhá hodnota kovu, a naopak při prodeji nižší. Kompletní přehled zlatnictví podle lokality nabízí mapa zlatnictví.